Моите правила за DeFi

Това са правилата, по които работя в DeFi. Всяко от тях е обяснено подробно в някой от уроците в раздела, а тук са накратко и с примери. Не са финансов съвет, протоколите в примерите са измислени, а числата са закръглени, за да се смятат лесно.

1. Не влизам, ако не знам откъде идва доходността

Преди всеки депозит се питам едно нещо - кой ми плаща и защо? Истинските източници са малко: такси от търговия, лихви по заеми, стейкинг награди. Ако на екрана пише трицифрен APY и не мога да кажа кой го плаща, значи доходността съм аз. Подробно е в урока за доходността.

Пример 1. Протокол дава 8% годишно върху USDC. Проверяваш и виждаш, че лихвата я плащат хора, които теглят заеми срещу ETH - има търсене, значи има и бизнес. Чак сега има смисъл да мислиш дали да влезеш.

Пример 2. Нов протокол показва 900% APY, които плаща в собствения си токен. Депозираш 1 000$ и за месец събираш награди за около 750$ по цената от деня, в който си влязъл. Само че всички продават наградите си всеки ден и токенът е паднал с 80%, така че наградите ти реално струват 150$, а цялата „доходност“ е била просто раздаване.

2. Първата транзакция е с минимална сума

Нов протокол, нова мрежа, нов мост или непознат токен - първо пращам толкова, колкото не ми е жал да загубя. Гледам какво показва wallet-ът, проверявам транзакцията в explorer-а и чак тогава влизам с истинската сума. Стъпките са в как започвам с нов протокол.

Пример 1. Трябва да бриджнеш 2 000$ към нова мрежа. Първо пращаш 20$, те пристигат за минута, в правилния токен, виждаш ги в explorer-а и чак тогава пращаш останалото. Губиш минута и малко газ, но вече знаеш, че пътят работи.

Пример 2. Купуваш непознат токен за 10$ и веднага пробваш да продадеш половината. Продажбата пропада, колкото и да вдигаш слипиджа, понеже токенът е honeypot. Загубил си 10$, а не 1 000$.

3. Wallet-ът е последната ми проверка

Сайтът е само интерфейс, а интерфейса могат да го подменят - случвало се е и на големи протоколи. Затова влизам само от отметка и преди всеки подпис чета какво ми показва wallet-ът: какво излиза от сметката ми и какви права давам. Ако не съвпада с това, което очаквам, отказвам. Повече в урока за рисковете.

Пример 1. Правиш обикновен депозит от 500 USDC, а симулацията в wallet-а показва, че излизат 500 USDC, целият ти ETH и три NFT-та. Значи сайтът е подменен или линкът е фалшив. Отказваш, затваряш таба и поглеждаш официалния X акаунт на протокола.

Пример 2. Сайтът иска да „подпишеш съобщение, за да влезеш“, но wallet-ът показва permit за всичките ти USDC, тоест с този подпис даваш на някой друг право да ги изтегли. Отказваш.

4. Новите протоколи пипам от отделен wallet и чистя апрувите

Не свързвам основния си wallet с всеки нов сайт. За експерименти имам отделен hot wallet с малко пари, където може, апрувам точната сума и редовно чистя старите апруви с Revoke.cash. Всичко за сигурността е в правилата за безопасност.

Пример 1. Пробваш нов yield протокол от wallet, в който има 300$, и седмица по-късно протоколът е хакнат. Губиш най-много 300$, а основният ти wallet с дългосрочните позиции изобщо не е бил свързван с него.

Пример 2. Преди година си дал неограничен апрув за USDC на малък DEX и си го забравил. Днес DEX-ът е хакнат и контрактът тегли USDC от всеки, който му е дал права. Ако беше изчистил апрува в Revoke.cash, тези пари щяха да са си при теб.

5. Преди да вляза, знам как излизам

Да влезеш в DeFi е лесно, проблемите идват, като решиш да излизаш - заключване за дни, малък пул, тегления, които чакат да се освободи ликвидност. Преди депозит знам колко време отнема излизането и дали в пула има достатъчно ликвидност, за да продам. Повече в урока за суаповете.

Пример 1. Стейкваш ATOM в Cosmos Hub, където unbonding-ът е 21 дни. На втория ден пазарът пада с 40%, а ти можеш само да гледаш. Ако го знаеш предварително, стейкваш само частта, която така или иначе не мислиш да пипаш скоро.

Пример 2. Купуваш токен за 5 000$, а в пула му има ликвидност за 20 000$, по 10 000$ от всяка страна. Когато решиш да продадеш целия bag, получаваш около 3 300$, понеже сам сваляш цената с продажбата си. Губиш една трета, без пазарът изобщо да е мръднал.

6. При заем държа health factor около 2

Резки движения от 20-30% за ден в crypto са нормални. Затова взимам заеми рядко, държа health factor около 2 или по-високо при волатилен колатерал, знам си ликвидационната цена и пазя стейбълкойни настрана, за да върна част от дълга, ако се наложи. Сметките са в урока за lending.

Пример 1. Депозираш 10 ETH по 3 000$ и теглиш 12 000 USDC. При праг на ликвидация 80% health factor-ът ти е 2, а ликвидацията идва чак ако ETH падне до 1 500$, тоест с 50%. Една седмица с -25% е неприятна, но позицията ти оцелява.

Пример 2. Същите 10 ETH, но теглиш 20 000 USDC, защото „протоколът позволява“. Health factor-ът е 1,2, а ликвидационната цена е 2 500$. ETH пада със 17% за два дни, ликвидатор изплаща част от дълга ти и взима ETH с отстъпка, точно на дъното.

7. Стейбълкойнът не е долар в банката

„Стабилен“ е цел, не гаранция. Знам какво обезпечава всеки стейбълкойн, който държа, по-големите суми ги деля поне между два емитента и не вярвам на „долар“, който плаща 20% годишно. Видовете и историите са в урока за стейбълкойните.

Пример 1. През май 2022 г. UST, алгоритмичният долар на Terra, загуби връзката с долара за няколко дни. Протоколът Anchor плащаше около 20% годишно върху него и точно затова хората го държаха. Който беше вложил 10 000$ заради лихвата, седмици по-късно имаше по-малко от 1 000$.

Пример 2. През март 2023 г. USDC падна до около 0,87$ за няколко дни, понеже част от резервите му бяха във фалирала банка. Ако имаше 10 000 USDC и ти трябваха пари точно тогава, щеше да ги продадеш за около 8 700$. Ако половината бяха в друг стейбълкойн, загубата щеше да е два пъти по-малка.

8. Колкото повече нива има между мен и парите ми, толкова по-малко влагам

Всеки протокол, мост и токен-разписка е още едно място, където нещо може да се счупи, затова си броя нивата. Колкото по-нов, по-„иновативен“ и по-навързан с други е протоколът, толкова по-малка част от капитала ми отива там. Повече за нивата в liquid staking и restaking.

Пример 1. Стейкваш ETH директно - това е едно ниво. Liquid staking токен, рестейкнат в друг протокол и после сложен в пул за точки, вече са четири нива, тоест четири различни кода и четири екипа, които могат да сгрешат. Доходността е с няколко процента по-висока, а рискът е многократно по-голям.

Пример 2. Нов протокол, копие на известен lending „с малки подобрения“, работи от три седмици и дава двойно по-висока лихва. Влизаш с 2% от DeFi капитала си, а не с 30%. Ако след половин година още работи без инцидент и има одити, тогава мислиш дали да добавиш.

С тези правила DeFi пак не става безопасно, но ако сгрешиш, ще загубиш малка сума, а не целия си wallet.