Риск мениджмънт и ливъридж

Ливъриджът не е за начинаещи, а точно те го ползват най-агресивно. Виждат „100x“ в менюто на борсата и си мислят, че това им дава предимство. Всъщност това число основно показва колко близо до ентрито ти може да е ликвидацията.

Хубавото е, че риск мениджмънтът при perps е математика от пети клас и ако я правиш преди всеки трейд, вече си пред повечето хора на пазара.

Как работи ливъриджът

Когато отваряш позиция, слагаш собствени пари като гаранция - това е маржинът. Размерът на позицията е маржинът, умножен по ливъриджа, примерно $1 000 маржин на 10x = позиция от $10 000.

Оттам нататък печалбата и загубата се смятат върху целия размер, не върху маржина. Ако цената мръдне с 1%, позицията от $10 000 печели или губи $100, без значение дали си я отворил с $5 000 маржин на 2x или с $200 на 50x. Таксите също се плащат върху целия размер.

Ливъриджът не е рискът ти

Това е най-важното нещо в целия урок. Рискът на един трейд се смята така:

риск = размер на позицията × разстояние до стоп-лоса

Ливъриджът решава само колко маржин заключваш и колко близо е ликвидацията. Двама души с позиция от $10 000 и стоп на 2% рискуват по $200, дори единият да е на 2x, а другият на 20x. А трети на „безопасните“ 3x, но без стоп, рискува целия си маржин (а на cross margin и цялата си сметка).

Затова не се питай „с колко x да вляза?“, а „колко съм готов да загубя, ако съм сгрешил?“ - и от отговора смяташ размера.

Стопът идва преди ентрито

Стоп-лосът не се избира според това колко ти се губи. Това е нивото, на което идеята ти става грешна, примерно под последното дъно, ако си лонг, или над последния връх, ако си шорт. Стигне ли цената дотам, причината да си в трейда вече я няма.

Редът е винаги един и същ:

1. Определяш ентрито и нивото, на което идеята вече не важи. Това е стопът ти.
2. Решаваш какъв процент от сметката рискуваш. За начало 0.5-1% на трейд е добре, а над 2% вече е хазарт.
3. Смяташ размера: размер = сума, която рискуваш ÷ разстояние до стопа (в %).
4. Чак сега избираш ливъридж - толкова, че маржинът да ти стига, а ликвидацията да е далеч зад стопа.
5. Слагаш стоп-лоса като реална поръчка още при влизането. „Ментален“ стоп не е стоп.

Логиката е същата като в плана за всеки трейд - къде излизаш, ако си сгрешил, решаваш преди да влезеш. Къде излизаш на печалба е отделна тема, за нея виж прибиране на печалби.

Пример, сметнат докрай

Сметката ти е $10 000 и рискуваш 1% на трейд, тоест $100.

Влизаш лонг на някакъв актив на цена $2 000 (цената е измислена, важна е математиката). Стопът е под последното дъно, на $1 950, тоест на $50 или 2.5% от входа.

• Размер: $100 ÷ 0.025 = $4 000, или 2 единици по $2 000.
• Проверка: 2 единици × $50 загуба на единица = $100, точно 1% от сметката.
• Позиция от $4 000 при сметка от $10 000 е реален ливъридж 0.4x. За този трейд изобщо не ти трябва ливъридж и можеш да го направиш и на спот.

Ако все пак сложиш 5x isolated, борсата заключва $4 000 ÷ 5 = $800 маржин, а ликвидацията е малко под 20% под входа, около $1 610. Стопът на $1 950 ще те изкара много преди нея.

Същата идея, но с по-тесен стоп на $1 980 (1% от входа): размерът става $100 ÷ 0.01 = $10 000 (5 единици, реален ливъридж 1x). Рискът пак е $100, защото 5 единици × $20 = $100.

А сега да вземем човек, който ape-ва с цялата сметка на 10x - позицията му е $100 000, тоест 50 единици. Със същия стоп на $1 950 загубата му е 50 × $50 = $2 500 - 25% от сметката на един трейд. Без стоп е още по-зле, защото движение под 10% срещу него на практика изтрива цялата сметка. Графиката е същата, идеята е същата, разликата е само в размера.

Когато те стопнат, реалната загуба винаги е малко повече от планираната, понеже има такси за вход и изход и слипидж при бързо движение. Ако таксата е примерно 0.05% на страна, позиция от $4 000 ти струва около $4 за отваряне и затваряне. Не е много, докато не почнеш да търгуваш по 20 пъти на ден, а това вече е overtrading.

Къде е ликвидацията

Борсата не чака маржинът ти да падне до нула. Тя иска да остане някакъв минимум, който се казва поддържащ маржин. Той е малък процент от размера на позицията и зависи от борсата, пазара и размера (при малки алткойни и големи позиции е по-висок). Когато загубата изяде маржина до това ниво, позицията се затваря принудително и обикновено плащаш и допълнителна такса.

Опростено, цената на ликвидация при isolated лонг без такси се смята така:

ликвидация ≈ вход × (1 − 1/ливъридж + maintenance margin)

При вход $2 000, 10x и maintenance margin 0.5%: $2 000 × (1 − 0.1 + 0.005) = $1 810. Значи те ликвидират при спад от 9.5%, а не от 10%, и таксите приближават ликвидацията още малко. За шорт е огледално: $2 000 × (1 + 0.1 − 0.005) = $2 190.

Ето долу-горе колко трябва цената да мръдне срещу теб, за да изтрие маржина (isolated, без да броим maintenance margin и таксите):

Ливъридж	Движение срещу теб
2x	~50%
5x	~20%
10x	~10%
20x	~5%
50x	~2%
100x	~1%

На 50x стига обикновеното мърдане на цената за една минута. Повечето борси ликвидират по mark price, която е нещо като справедлива цена от индекс на няколко спот борси, а не по последната сделка. Това те пази от единичен фитил на една борса, но не и от истинско движение на пазара. Как точно го прави дадената платформа, проверяваш при избора на борса.

Isolated или cross margin

• Isolated - всяка позиция си има собствен маржин. Ако я ликвидират, губиш само него, а останалата сметка не се пипа.
• Cross - целият свободен баланс стои зад всички позиции. Ликвидацията е по-далеч, защото позицията тегли от баланса, но като дойде, може да вземе всичко. Една губеща позиция изяжда и маржина, на който се крепят останалите.

Режимите и как се казват са различни по борсите, така че провери какво точно е включено, преди да отвориш първата си позиция. Моят съвет е isolated по подразбиране и стоп-лос на всяка позиция. Cross margin не замества стопа, само отлага момента, в който загубата става непоправима.

Защо 1% звучи скучно, но те държи жив

Десет загуби поред се случват на всеки, и на добрите трейдъри. Ако рискуваш 1% от текущата сметка на трейд, след десет загуби си на около −9.6% drawdown. Ако рискуваш 10% на трейд, си на около −65% и ти трябват почти +187% само за да си върнеш загубата.

Защо повечето горят сметката си

Отварят прекалено голяма позиция спрямо парите си и без стоп-лос. Когато цената тръгне срещу тях, добавят маржин, за да „изчакат“ пазарът да се върне.

Това е точно обратното на управление на риска - всеки добавен долар отлага ликвидацията, но прави загубата по-голяма, когато тя все пак дойде. Правил съм го и знам колко логично изглежда в момента.

Търгувай по система

Всичко дотук работи само ако имаш система, тоест ясни и строги правила кога влизаш, къде е стопът и кога излизаш. Така търгуваш спокойно, понеже решенията са взети предварително, а не в момента, в който цената лети срещу теб. Професионалните трейдъри правят точно това - следват си системата и не се водят по емоциите.

Системата може да е всякаква, в интернет има купища. Аз лично ползвам системата на TBD от Trade Travel Chill Bulgaria. Ако искаш да се занимаваш с това професионално, съветвам те да ги погледнеш.

Накратко: първо стопът, после размерът и чак накрая ливъриджът.

В следващите уроци има още за perps. Прочети най-честите грешки при perps, повечето от тях са просто различни начини да нарушиш тези правила. Виж и как фъндингът оскъпява позициите, които държиш с дни. Ликвидацията в DeFi работи по същия начин - виж lending и borrowing. И ако още не си, мини през защо 95% губят пари.